Studies in Pricing Under Asymmetric Information

This dissertation consists of an introduction and three independent studies in pricing under asymmetric information. The introduction gives a broad motivation and a brief literature review for this dissertation. In the first study, we consider an economy where many sellers sell identical goods to many buyers. Each seller has a unit supply and each buyer has a unit demand. The only possible information flow about prices is through costly advertising. We show that in equilibrium the sellers use mixed strategies in pricing which leads to price and advertisement distributions. With convex advertising costs, each seller sends only one advertisement in the market. We also delineate a class of advertising costs which ensures that sellers may send multiple advertisements in equilibrium. Higher prices are advertised more than lower prices. In the second study, we consider a principal-agent model in which the principal can monitor and punish the agent with a fine if the agent is caught being untruthful. To reduce the probability of being verified, the agent can engage in costly avoidance. We design the optimal regulatory policies with and without avoidance. The optimal mechanism with enforcement allocates the object more often than the optimal mechanism without enforcement. Moreover, enforcement increases the expected transfers to the principal. Avoidance has two implications to the optimal regulatory mechanism: (i) the expected optimal transfers to the principal decrease and (ii) the principal allocates the object to a smaller share of types. If the latter effect dominates the former, it is possible that the agent's capability to engage in avoidance is disadvantageous not only for the principal, but also for the agent ex ante. In the third study, we derive the seller's utility maximizing selling mechanism in bilateral trade with interdependent values. Due to the interdependencies in valuations, finding the optimal mechanism is an informed seller problem. It turns out that the optimal mechanism is no longer a take-it-or-leave-it offer for the whole capacity; the seller finds it optimal to decrease the quantity of allocation (or the probability of trade) in order to credibly signal her private information to the buyer.Tämä väitöskirja koostuu johdannosta ja kolmesta itsenäisestä tutkimuksesta, jotka käsittelevät hinnoittelua epäsymmetrisen informaation vallitessa. Johdanto antaa laajan motivaation ja lyhyen kirjallisuuskatsauksen tälle väitöskirjalle. Ensimmäisessä tutkimuksessa tarkastelemme taloutta, jossa useat myyjät myyvät identtisiä hyödykkeitä usealle ostajalle. Jokaisella myyjällä on yksikkötarjonta ja jokaisella ostajalla yksikkökysyntä. Ainoa mahdollinen tiedonkulku hinnoista on mainonta. Osoitamme, että tasapainossa myyjät käyttävät hinnoittelussaan seka​​strategiaa, mikä johtaa siihen, että markkinoilla kysytään useaa eri hintaa ja lähetetään eri määriä mainoksia. Jos mainostuskulut ovat konveksit, jokainen myyjä lähettää vain yhden mainoksen markkinoille. Jos puolestaan mainostuskustannukset kuuluvat tiettyyn konkaavien kustannusten luokkaan, myyjät lähettävät useita mainoksia tasapainossa. Korkeampia hintoja mainostetaan enemmän kuin alhaisempia hintoja, mikä tukee empiirisen kirjallisuuden evidenssiä. Toisessa tutkimuksessa tarkastelemme päämies–agentti-mallia, jossa päämiehellä on käytössään lain täytäntöönpanovalta, jolla hän voi monitoroida agentin käyttäytymistä ja rankaista häntä sakolla, jos agentti ei käyttäydy lainmukaisesti. Kiinnijäämistodennäköisyyden vähentämiseksi agentti voi investoida kiinnijäämisen välttelyyn. Suunnittelemme erikseen optimaaliset regulaatiomekanismit kun agentti voi, ja ei voi, investoida kiinnijäämisen välttelyyn. Optimaalinen mekanismi lain täytäntöönpanovallla allokoi objektin (esimerkiksi toimiluvan tai hyödykkeen) useammin kuin optimaalinen mekanismi ilman verifikaatiota. Lisäksi täytäntöönpano lisää odotettavissa olevia tuottoja päämiehelle. Agentin mahdollisuudella vältellä kiinnijäämistä on kaksi vaikutusta optimaaliseen säätelymekanismiin: (i) odotetut tulonsiirrot päämiehelle pienenevät ja (ii) päämies allokoi objektin pienemmälle osalle agentin tyyppejä. Jos jälkimmäinen vaikutus on suurempi kuin ensimmäinen, on mahdollista, että agentin kyky vältellä kiinnijäämistä on epäedullinen molemmille, agentille ja päämiehelle. Kolmannessa tutkimuksessa tutkimme "sitruunoiden" markkinoita (the market for lemons) mekanisminsuunnittelun näkökulmasta kahdenvälisessä kaupan järjestelyssä. Ratkaisemme suljetun muodon ratkaisun myyjän optimaaliselle ja riskittömälle (safe) myyntimekanismille kun ainoastaan myyjällä on yksityistä tietoa tuotteen laadusta. Osoitamme, että myyjät voivat paljastaa tavaroidensa laadun kontrolloimalla tavaroidensa tarjontaa; laadukkaita tuotteita tarjoavat myyjät haluavat tavaroidensa olevan niukkoja ja kalliita, kun taas huonolaatuisten tuotteiden myyjät haluavat tuotteitaan olevan runsaasti tarjolla halpaan hintaan. Tällä tavalla myyjät voivat erottaa tuotteensa toisistaan ​​ja maksimoida voittojaan. Laajennamme tätä mallin siten, että myös myyjällä on yksityistä tietoa tuotteen arvosta. Johdamme uudenlaisen karakterisaation myyjän kannalta optimaalisesta ja riskittömästä myyntimekanismista. Osoittautuu, että jos kahdenvälisessä kaupassa on molemminpuolista epäsymmetristä informaatiota, niin myyjä myy koko kapasiteetin ja siten harjoittaa ainoastaan hintasignalointia määräsignaloinnin sijaan. Toisin sanoen, hintasignalointi on myyjälle edullisin tapa paljastaa tuotteen laatu ostajalle tässä tapauksessa

Equilibrium price and advertisement distributions

We consider an economy where many sellers sell identical goods to many buyers. Each seller has a unit supply and each buyer has a unit demand. The only possible information flow about prices is through costly advertising. We show that in equilibrium the sellers use mixed strategies in pricing which leads to price and advertisement distributions. With convex advertising costs each seller sends only one advertisement in the market. We also delineate a class of advertising costs which ensures that sellers may send multiple advertisements in equilibrium. Higher prices are advertised more than lower prices. (C) 2021 The Author(s). Published by Elsevier B.V.Peer reviewe

The lower bounds on nominal interest rates

Tämä tutkielma tarkastelee nimelliskorkojen alarajoja muodostaen malleja portfolio-optimointiin riskittömille omaisuuserille. Tutkimus vastaa kysymykseen “onko nimelliskoroilla alaraja ja onko se nolla” teoreettisesti pohtien tilannetta, jossa tallettaja päättää pitääkö hän rahansa talletustilillä vai nostaako hän rahansa käteiseksi tai joksikin muuksi pankkisaamiseksi. Tässä tutkimuksessa esitetyt kahden ja useamman periodin mallit soveltuvat niin liikepankkien, kuin keskuspankkienkin korkojen alarajojen tarkasteluun. Useamman periodin malli stokastisella käteisen hallussapitokustannusfunktiolla tarjoaa uudenlaisen kehikon ja työkalun riskittömien omaisuuserien tuotoille. Tätä mallia käyttäen on mahdollista simuloida eri omaisuuserien kehitystä ja siten lähestyä talletuskorkojen alarajoja. Tulokset osoittavat, että nimelliskoron alaraja on negatiivinen.This thesis examines the lower bounds on nominal interest rates by constructing models for an agent's portfolio optimisation problem of risk-free assets. The question “is there a lower bound on nominal interest rates, and is it zero” is approached theoretically by considering the situation where a depositor decides whether to keep her money in a bank account or turn the deposits into cash or some other cash-equivalent. The two-period and multi-period models presented in this paper are applicable for examining the lower bounds on commercial bank deposit rates and central bank policy rates. The multi-period model with a stochastic cash holding cost function provides a new framework and tool for the yields of risk-free assets. By using this model, it is possible to simulate asset returns and thereby approach the lower bounds on deposit rates. The results indicate that the lower bound on nominal interest rates is negative

Staff eye lens dose in interventional radiology and cardiology in Finland

Purpose: The aim of this study was to investigate the eye lens and whole-body radiation doses to interventional radiology and cardiology staff in two Finnish hospitals. Methods: Simultaneous measurements of personal dose equivalent quantities H-p(3) and H-p(10) were conducted in clinical conditions during different radiological and cardiological interventional procedures. In order to study the feasibility to estimate eye lens dose with H-p(10) measured over the protective apron or thyroid shield, the ratio between measured H-p(3) and H-p(10) was investigated. Results and conclusions: Applying the obtained ratio on H-p(10) records from national dose register showed that only a small number of interventional radiologists and cardiologists in Finland may exceed eye lens equivalent dose levels of 20 mSv per year or 100 mSv in five consecutive years, but likely do not exceed 50 mSv in a single year. For the most Finnish interventionalists, the eye lens dose is well below 10 mSv per year. Nurses and radiographers assisting in interventions are, on average, less exposed than interventionalists, and will not exceed 20 mSv per year. Based on our results, H-p(10) measured over the protective apron or thyroid shield provides a conservative estimate of the eye lens dose for interventional radiologists and cardiologists, provided that appropriate protective glasses are used.Peer reviewe

Suomalainen rahapelijärjestelmä muutoksessa : Tulevaisuuden vaihtoehtoja

Rahapelihaitat nähdään yhteiskunnan hyvinvoinnin kannalta suuriksi, minkä johdosta asiaan on katsottu välttämättömäksi puuttua lainsäädännöllisin keinoin ja lisäämällä rahapelaamisen vastuullisuustoimia. Tämän lisäksi rahapeliautomaatteja on pidetty suljettuina koronavirusepidemian vuoksi. Veikkaus Oy arvioi, että toimenpiteiden seurauksena valtiolle tuloutetut vuosittaiset rahapelituotot vähenevät noin 300 miljoonalla eurolla. Samalla kun rahapelihaitat vähenevät, tämä merkitsee rahapelituotoilla rahoitettujen edunsaajien rahoituksen alenemista. Selvityksessä tarkastellaan neljää eri vaihtoehtoa suomalaisen rahapelijärjestelmän kehittämistyölle. Työryhmä asettaa ensisijaiseksi vaihtoehdoksi kokonaisuudistuksen, jossa rahapelituotot ohjataan valtion yleiskatteellisiksi tuloiksi ja nykyiset edunsaajat siirretään budjetin kehysmenettelyn piiriin. Edunsaajien ja kansalaisjärjestötoiminnan rahoituksen mitoittaminen, tehostaminen ja vaikuttavuuden arviointi tarvitsee huolellisen valmistelun ja suunnitelman. Rahoituksen vakautta voitaisiin lisätä, mikäli rahoituksen mittaluokka voitaisiin määrittää yhtä vaalikautta pidemmäksi ajaksi. Työryhmä arvioi, että uudistus voitaisiin toteuttaa vuoden 2024 alusta alkaen

Rekrytointimateriaalin tuottaminen Vanhan Vaasan sairaalalle

Opinnäytetyö toteutettiin Vanhan Vaasan sairaalalle. Tämän työn tarkoitus oli tuottaa painettu rekrytointimateriaali Vanhan Vaasan sairaalalle. Esitteen oli tarkoitus olla erottuva ja pitkään palveleva. Esite oli ulkoasultaan yhteensopiva sairaalan roll-up mainostelineen kanssa. Vanhan Vaasan sairaalan hoitajille tehtiin laadullinen kysely, jonka avulla etsittiin vetovoimaa ylläpitäviä ja lisääviä tekijöitä. Näitä vetovoimatekijöitä hyödynnettiin esitteen sisällössä. Sosiaali- ja terveysala on kohdannut merkittäviä haasteita rekrytoinnin saralla valtakunnallisella tasolla. Kilpailu ammattitaitoisesta hoitohenkilökunnasta kiihtyy vuosi vuodelta johtuen väestörakenteesta ja alan vetovoimasta. Rekrytointimateriaalilla on tarkoitus tavoittaa opiskelijoita ja valmistuneita lähi- ja sairaanhoitajia sairaalan palvelukseen. Teoriaosuudessa käsitellään projektityöskentelyä, rekrytointia ja Vanhan Vaasan sairaalaa

Potential occupational exposures in diagnostic and interventional radiology : statistical modeling based on Finnish national dose registry data

Background Radiation worker categorization and exposure monitoring practices must be proportional to the current working environment. Purpose To analyze exposure data of Finnish radiological workers and to estimate the magnitude and frequency of their potential occupational radiation exposure, and to propose appropriate radiation worker categorization. Material and Methods Estimates of the probabilities of annual effective doses exceeding certain levels were obtained by calculating the survival function of a lognormal probability density function (PDF) fitted in the measured occupational exposure data. Results The estimated probabilities of exceeding annual effective dose limits of 1 mSv, 6 mSv, and 20 mSv were in the order of 1:200, 1:10,000, and 1:500,000 per person, respectively. Conclusion It is very unlikely that the Category B annual effective dose limit of 6 mSv could even potentially be exceeded using modern equipment and appropriate working methods. Therefore, in terms of estimated effective dose, workers in diagnostic and interventional radiology could be placed into Category B in Finland. Current national personal monitoring practice could be replaced or supplemented using active personal dosimeters, which offer more effective means for optimizing working methods.Peer reviewe

Uusia näkökulmia ympäröivään maailmaan

Taloustieteen taju tarjoaa uusia näkökulmia ympäröivän maailman tarkastelemiseen ja yhteiskunnallisia kysymyksiä taloustieteen keinoin.nonPeerReviewe